[알파경제=박남숙 기자] S-Oil(010950)의 4분기 실적이 시장 컨세서스를 상회할 것으로 보인다.
BNK투자증권에 따르면, S-Oil의 4분기 실적은 연결 기준 영업이익 2188억 원으로 컨센서스를 상회할 것으로 추정된다.
ASP, 스프레드 축소로 윤활기유, 석유화학은 분기별 감익이 예상되나, 정제마진 및 유가 반 등으로 정유 부문 영업이익이 전분기 대비 큰 폭으로 개선되기 때문이다.
정유 영업이익은 1434억 원으로 3분기 -5737억 원 대비 크게 개선될 전망인데, 전분기 유가 급락으로 재고손실 약 3천억원이 인식됐던 반면 4분기에는 유가 안정화로 소폭의 재고이익이 예상된다.
정제마진 역시 3분기 대비 배럴당 4달러 가량 반등했고, OSP도 하락하면서 수익성이 개선될 전망이다.
반면 원/달러 환율 급등에 따른 외환손실 약 3천억원이 반영돼 세전이익은 적자가 예상되는데, 이는 평가손실이고 2025년 환율이 안정화될 경우 상당 부분 이익으로 환입될 예정이다.
김현태 BNK투자증권 연구원은 “사우디 OSP는 2024년 4분기 1.83달러에서 2025년 1분기 1.37달러로 추가 하락이 진행 중”이라며 “정유사 입장에서는 투입원가가 낮아지는 효과여서, 원가 하락과 등 경유 성수기가 맞물려 2025년 1분기 정제마진도 견조할 것”이라고 예상했다.
윤활기유는 고급기유의 안정적 수요를 기반으로 분기 1천억 이상 OP가 유지될 전망이고, 석유화학은 역내 PTA 가동률 상승으로 2025년 2분기부터 손익이 개선될 것으로 예상된다.
결과적으로 2025년 연결OP는 9627억원으로 2024년 OP 4187억원 대비 130% 증가할 것으로 전망된다.
이에 투자의견 매수와 목표주가 10만원을 유지했다.
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