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글로벌 신용평가사들이 SK이노베이션(096770)과 SK(034730) E&S의 합병이 SK이노베이션의 신용등급에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망했다.
24일 신용평가업계에 따르면 글로벌 신용평가사 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 SK이노베이션의 신용등급 및 전망을 ‘BB+ Stable’에서 ‘BB+ Credit Watch Positive(긍정적 관찰 대상)’로 변경했다. ‘긍정적 관찰 대상’은 S&P가 90일 이내에 SK이노베이션의 신용등급을 재평가해 상향할 가능성이 있다는 의미다.
S&P는 “향후 합병된 법인의 재무 전망과 전기차 배터리 사업 개선에 대한 평가를 중심으로 신용등급을 재평가하겠다”며 “이번 합병으로 모회사인 SK㈜의 지원가능성이 높아진다고 판단한다면 SK이노베이션의 등급을 상향 조정할 수 있다”고 설명했다. 이어 “이번 합병으로 SK이노베이션의 사업규모 및 포트폴리오가 확대되고 현금흐름 변동성이 줄어들 것”이라며 “향후 SK E&S의 안정적인 잉여 현금흐름이 더해져 SK이노베이션의 투자 부담도 완화될 수 있다”고 했다.
다만 S&P는 SK E&S의 신용등급 및 전망을 ‘BBB-‘에서 ‘BBB- Credit Watch Negaitive(부정적 관찰 대상)’로 지정했다. S&P는 “합병이 완료되면 합병 회사의 신용도 및 그룹의 영향력 등을 종합적으로 검토한 후 관련 기업들의 신용 등급을 관찰 대상에서 제외할 계획”이라고 알렸다.
글로벌 신용평가사 무디스(Moody’s)는 SK이노베이션과 SK E&S의 합병결정에 대해 “SK이노베이션 신용도 측면에서 긍정적”이라고 평가했다. 등급 및 전망에 즉각적인 영향은 미치지 않을 것으로 내다봤다. 무디스는 현재 SK이노베이션의 신용등급 및 전망을 ‘Baa3, Negative’로 평가하고 있다.
무디스는 “이번 합병으로 규모, 사업 다각화 및 운영 안정성이 향상되면서 2023년 재무제표 기준으로 매출은 14%, 상각 전 영업이익(EBITDA)은 48% 증가할 것”이라며 “이는 SK E&S가 발전, LNG 사업 등을 바탕으로 향후 안정적인 수익을 창출할 것이라는 전망을 반영한 결과”라고 설명했다. 이어 “향후 배터리 사업의 수익성 개선 여부가 회사의 신용등급 결정에 중요한 요인이 될 것”이라고 전망했다.
앞서 한국신용평가 등 국내 신용평가사들도 SK이노베이션과 SK E&S의 합병에 대해 긍정적 평가를 남겼다. 한국신용평가는 21일 “SK이노베이션의 SK E&S 흡수합병은 에너지 부문 내 사업기반 다각화를 통한 사업안정성 제고에 기여할 수 있다”며 “이와 함께 합병 이후 강화된 현금 창출력은 SK온의 차입 부담과 영업 실적 부진이 SK이노베이션의 신용도에 미칠 수 있는 부정적 영향을 완화하는 데 기여할 것”이라고 전망했다. 한국기업평가 역시 “이번 합병으로 SK이노베이션의 주력이었던 정유, 화학, 이차전지에 발전 등이 더해지면서 연결 기준 사업포트폴리오가 다각화되고 영업현금창출력이 제고될 것”이라고 평가했다.
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