“주주환원·M&A도 급한데”… 4대금융, 자본비율 관리 절실

홍콩 H 지수 연계 ELS(주가연계증권) 사태와 함께 고환율 및 부동산시장 침체 등의 영향으로 국내 4대 금융그룹이 일제히 역성장했다.

고금리에 따른 NIM(순이자마진) 상승과 대출자산 성장으로 이자수익이 큰 폭으로 증가했고, 증권과 보험 등 비은행 자회사 호실적에도 일회성요인 여파로 순익이 뒷걸음질 친 것이다.

이 때문에 4대 금융그룹의 자본력도 예년보다 나빠졌다. KB금융그룹과 신한금융그룹은 13%대 보통주자본비율(CET1)을 유지했지만, 하나금융과 우리금융은 각각 12%와 11% 후반대로 떨어졌다.

대표적 저PBR(주가순자산비율) 종목인 이들 금융그룹도 정부의 밸류업 프로그램 추진에 따라 주주환원정책을 강화하고 있고, 일부 금융그룹은 사업 포트폴리오 강화를 위해 M&A(인수합병)도 고려하고 있다.

하지만 자본비율 하락은 주주환원에도 M&A 전략에도 부담으로 작용할 수밖에 없다. 금융당국도 13%대 CET1 비율을 권고하고 있는 만큼, 4대 금융그룹은 적정 수준 이상 자본비율을 관리하는 데 그룹 역량을 집중한다는 계획이다.

7일 금융권에 따르면 KB·신한·하나·우리금융 등 국내 4대 금융그룹은 올해 1분기에 순익이 줄어드는 역성장을 나타냈다. 4대 금융 중 순익 규모가 가장 컸던 신한금융의 경우 전년 동기보다 4.8% 줄어든 1조3215억원을 기록했고, 지난해 리딩금융그룹이었던 KB금융은 30.5% 감소한 1조491억원을 나타냈다. 하나금융도 같은 기간 6.2% 줄어든 1조340억원을, 우리금융은 9.8% 감소한 8240억원 규모의 순익을 기록했다.

지난 몇 년간 성장세를 이어가던 4대 금융이 올해 1분기 뒷걸음질 친 배경엔 일회성 요인이 있다. 많게는 9000억원에 달하는 홍콩 H지수 연계 ELS 손실 배상과 함께 환율상승에 따른 평가손실, 부동산 PF(프로젝트 파이낸싱) 관련 충당금 적립 등이 악재로 작용한 것이다.

이 때문에 이들 금융그룹의 자본력도 약화됐다. 금융대장주 KB금융의 경우 보통주자본비율(CET1)이 지난해 말 13.59%에서 올해 1분기 13.40%로 0.19%포인트 하락했다. 신한금융도 이 기간 13.2%에서 13.1%로 0.1%포인트 빠졌고, 하나금융은 13.22%에서 12.88%로 0.34%포인트나 하락했다. 우리금융의 경우 CET1 하락폭이 가장 작았지만, 11.96%로 유일하게 11%대를 기록했다.

시스템적 중요 은행·지주인 4대 금융은 경기대응완충자본(1%)과 연말 도입되는 스트레스완충자본(최대 2.5%) 등을 감안해 CET1비율 11.5% 수준을 맞춰야 한다.

특히 이들 금융그룹이 추진하는 주주환원 확대와 비은행 강화를 위한 M&A에도 안정적인 자본비율은 필수다. 적정 수준 이상의 자본비율을 유지하지 못하면 주가를 끌어올릴 수 있는 배당과 자사주 매입·소각 등에도 제동이 걸릴 수 있기 때문이다.

이에 더해 우리금융과 하나금융은 그룹 내 비은행 경쟁력을 강화하기 위해 M&A를 추진하고 있다. 대규모 M&A의 경우 자본비율을 떨어뜨릴 수 있어, 높은 자본력이 뒷받침되지 못하면 적극적인 M&A 전략도 펼치기 어렵다.

이에 4대 금융그룹은 CET1 비율 제고에 적극 나서고 있다. KB금융 관계자는 “ELS 보상비용 때문에 자본비율이 하락했지만 연말 13.5%가 회복될 수 있도록 자본효율성 제고에 집중할 것”이라고 밝혔다.

신한금융의 경우 CET1 비율은 13.1%를 타깃으로 관리한다는 방침이다. 이를 위해 적정 수준의 수익성을 유지하고 효율적인 RWA(위험가중자산) 관리에 나선다는 계획이다.

하나금융 역시 위험가중치가 높은 자산에 대해선 제한적으로 늘리고, 환율변동 민감 자산에 대한 관리를 강화한다는 전략이다.